O que é ágio e deságio?

Quando um título é emitido pela primeira vez, ou um investimento, é um título padrão – nunca um título com ágio ou um título com deságio. Em outras palavras, o preço que você paga por um novo título (seu preço original) é sempre fixo e é chamado de valor nominal. Um título torna-se com ágio ou deságio quando começa a ser negociado no mercado. Novos títulos são vendidos no “mercado primário” e os títulos existentes são vendidos no “mercado secundário”.

O que é ágio?

Um título negociado acima de seu valor nominal no mercado secundário é um título com ágio. Um bônus será negociado com um prêmio quando ele oferecer uma taxa de cupom (juros) maior do que a atual taxa de juros em vigor para novos títulos. Isso ocorre porque os investidores querem um rendimento maior e pagarão por isso. De certa forma, eles estão pagando para receber o pagamento mais alto do cupom.

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O que é deságio?

Um título negociado atualmente por valor inferior ao seu valor nominal no mercado secundário é um deságio. Um título será negociado com um deságio quando oferece uma taxa de cupom que é menor do que as taxas de juros vigentes. Como os investidores sempre querem um rendimento maior, eles pagarão menos por um título com uma taxa de cupom inferior às taxas vigentes. Então eles estão comprando com deságio para compensar a menor taxa de cupom.

Significado de ágio e deságio

Dito de outra forma, se um título que está sendo negociado no mercado tem um preço atualmente maior do que seu preço original (seu valor nominal), ele é chamado de título com ágio. Por outro lado, se um título que está sendo negociado no mercado é atualmente precificado inferior ao seu preço original (seu valor nominal), ele é chamado de título com deságio.

Assim, um título com ágio tem uma taxa de cupom maior do que a taxa de juros vigente para o vencimento e a qualidade de crédito desse título em particular. Um deságio, pelo contrário, tem uma taxa de cupom inferior à taxa de juros vigente para o vencimento e a qualidade de crédito desse título em particular.

Um exemplo pode esclarecer esse conceito. Digamos que você tenha um título antigo, originalmente de 10 anos, quando você o comprou cinco anos atrás. Este bônus tem uma taxa de cupom de 5% e você quer vendê-lo agora. Quando você o vende, seu título estará competindo no mercado com novos títulos com prazo de cinco anos, já que cinco anos é o tempo que resta até que seu título vença. Suponhamos que esses novos títulos, comparáveis ​​aos seus na qualidade de crédito, tenham uma taxa de cupom de 3%. Os investidores vão “aumentar” o preço do seu título até que o seu rendimento até o vencimento esteja de acordo com a taxa de juros do mercado concorrente de 3%. Devido a este processo de licitação, o seu título será negociado a um valor superior ao seu valor nominal. Seu comprador pagará mais para comprar o título e esse prêmio pago pelo comprador reduzirá o rendimento até o vencimento do título, de modo que está de acordo com o que está sendo oferecido atualmente. (Em contraste, um deságio de títulos aumentaria, em vez de reduzir, seu rendimento até a maturidade.)

O ágio e deságio estão relacionados a valorização e desvalorização de certos investimentos. (Foto: Sciencing)

Títulos não têm um preço fixo

Os títulos são emitidos com um “valor nominal”, que é o valor que é devolvido ao investidor quando o título atinge o vencimento. Desde o momento da emissão até o momento do vencimento, no entanto, os títulos são negociados no mercado aberto – assim como ações ou commodities. Como resultado, seus preços podem subir acima ou abaixo dele, conforme as condições de mercado determinam. Um bônus emitido com um valor nominal de R$1.000 que é negociado a R$1100 é negociado com um ágio, enquanto um que cai para R$900 é negociado com um deságio. Um bônus negociado pelo seu valor nominal está sendo negociado “no par”.

Por que um título é negociado com um ágio ou deságio?

Quando um título é emitido pela primeira vez, ele tem um cupom declarado – o valor dos juros pagos no valor de face de R$1000. Um vínculo com um cupom de 3% paga R$30 anualmente, e continuará a fazê-lo independentemente de quanto o preço do título flutuar no mercado após sua emissão.

Digamos que o preço do título suba para R$1050 após um ano (o que significa que agora é negociado com um ágio). Neste momento, o título ainda está pagando aos investidores R$30 por ano, mas agora negocia com um rendimento até o vencimento de 2,86% (R$30 dividido por R$1.050). Por outro lado, se o preço do título cair para R$950, o rendimento até o vencimento é de 3,16% (ou R$30 dividido por R$950).

Por que o preço do título sobe e desce dessa maneira? As taxas de juros prevalecentes estão sempre mudando, e os títulos existentes ajustam o preço de modo que seu rendimento até o vencimento seja igual ou muito próximo dos rendimentos até o vencimento dos novos títulos emitidos.

Em outras palavras, se um título tiver um cupom de 3% e as taxas prevalecentes aumentarem para 4%, o preço do título cairá de modo que seu rendimento aumente para acompanhar mais de perto as taxas vigentes. Lembre-se, os preços e os rendimentos se movem em direções opostas.

Para entender por que isso ocorre, pense da seguinte maneira: por que alguém compraria um título com um rendimento de 3% quando pudesse comprar um título idêntico de 4%? Eles não o farão, portanto, o preço do título precisa cair para levar o rendimento a um nível em que um investidor pode querer possuir o título.

Com isso em mente, podemos determinar que:

• Um título negocia com um ágio quando sua taxa de cupom é maior do que as taxas de juros vigentes.
• Um título é negociado com um deságio quando sua taxa de cupom é menor do que as taxas de juros vigentes.

Haverá uma proporção maior de títulos negociados a um prêmio no mercado durante os períodos em que as taxas de juros estão caindo. Por outro lado, um período de taxas crescentes resulta em uma porcentagem maior de negociação de títulos com deságio para o par.

O deságio ou o ágio sobre um título gradualmente declina para zero à medida que a data de vencimento do título se aproxima, quando o título retorna ao investidor o valor nominal total na emissão. Ausente de quaisquer circunstâncias incomuns, quanto menor o tempo até o vencimento de um título, menor será o prêmio ou o desconto em potencial.

O ágio ou deságio em um título não é a única consideração ao contemplar sua compra. Quão bem o vínculo atende aos seus objetivos financeiros específicos e tolerância a riscos? Quais são os riscos do vínculo específico?

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Sobre o autor

Crédito ou débito? Esta é uma pergunta quase sempre feita ao se pagar com cartão mas é uma questão também comum na vida de muitos brasileiros. Com mais de 300 horas em cursos de finanças, empreendedorismo, entre outros, André formou-se em pedagogia e se especializou em educação financeira. Dá também consultorias financeiras e empresariais quando seus clientes precisam de ajuda e compartilha conhecimentos aqui neste site.

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